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焦煤焦炭行情分析继续低位整理-【新闻】

发布时间:2021-05-28 20:20:03 阅读: 来源:标价机厂家

焦煤、焦炭行情分析 继续低位整理

煤焦化链商网:一、前期行情回顾

5月,焦煤、焦炭现货价格整体表现较为平稳,一方面焦煤焦炭企业在库存压力减缓和保价动力下挺价意愿较强,另一方面由于下游钢价重回弱势格局,钢厂对原料焦煤焦炭的采购积极性较弱,从而使焦煤焦炭价格在5月份保持弱平衡的格局。连焦主力合约1409月开盘价1163,最高价1216,最低价1128,收盘价1159,较上月下降7点或-0.6%,5月30日持仓量为27.3万手,较前一天增仓4828手。

二、基本面分析

1、宏观经济:联储继续缩减QE,国内经济谨慎向好

美联储4月30日会议表示,在冬季月份经济活动增长大幅放缓,部分因恶劣天气状况的影响后,美国近期经济活动增长已经加快。就业市场指标表现不一,但整体而言显示进一步改善,但失业率仍处于高位。家庭支出看来正以更快的速度增长,企业固定投资小跌,而楼市复苏仍缓慢,财政政策限制经济增长,但限制的力度可能正在减弱。通胀一直低于委员会的较长期目标水准,不过较长期通胀预期保持稳定。美联储在经历两天的会议后于周三(4月30日)决定将每月资产购买规模进一步缩减100亿美元至450亿美元,一如市场预期。

国内方面,4月汇丰中国PMI从上月的48微升至48.3,表明经济增长下行步伐有所放缓;产出和新订单指数均呈季节性弱反弹,但出口订单指数转差,说明需求仍处低位;价格指标有所反弹,预示PPI环比有望回升;原材料库存指数下行且继续低于产成品指数,说明企业去库存仍在继续。国内政府近期出台的加大对铁路建设和棚户区改造融资支持、扩大中小企业税收优惠、加快大型新能源项目建设、定向降准等一系列政策措施,有助于避免经济加速下滑,但是尚没有根本扭转经济下行的势头。此外,对符合要求的县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率,旨在定向增加长期资金投放,降低实体融资成本,定向降准对市场提振作用有限,普遍性的降准则因为定向政策的实施而变得更难出台。

此外,全国固定资产投资增速和房地产开发投资增速继续回落。1-4月份,全国固定资产投资同比名义增长17.3%,增速比1-3月份回落0.3个百分点,从环比速度看,4月份固定资产投资(不含农户)增长1.17%。2013年以前固定资产投资累计同比基本保持在20%以上的水平,今年开始出现较大幅度的下降走势。二季度的首月投资势头仍无起色,一方面表明前期微刺激政策效果见效偏慢,另一方面也表明当前经济下行压力明显。1-4月份全国房地产开发投资同比名义增长16.4%,增速比1-3月份回落0.4个百分点。4月份,房地产开发景气指数为95.79,比上月回落0.61点。在高库存且销售放缓的背景下,房地产资金流动性表现较为紧张,近期市场也常有房地产开发商跑路与房地产信托违约事件的传闻发生,因此预计开发商继续加大房地产开发投资的意愿较低,今年房地产投资增速将会继续下滑,从而成为未来经济下行的最大风险。

2、原油:高位运行

美国能源信息署认为,截止5月23日当周,美国原油库存增长而成品油库存下降。美国原油库存量3.92954亿桶,比前一周增长166万桶;美国汽油库存总量2.11575亿桶,比前一周下降180万桶;馏分油库存量为1.16081亿桶,比前一周下降20万桶。原油库存比去年同期低1.2%;汽油库存比去年同期低3.5%;馏份油库存比去年同期低3.8%。原油库存为于五年同期平均范围上段;汽油库存位于五年同期平均范围中段;馏分油库存低于五年同期平均范围下界。美国商业石油库存总量增长320万桶。炼油厂开工率89.9%,比前一周上升1.2个百分点。上周美国原油进口量平均每天780.9万桶,比前一周增长134.0万桶,成品油日均进口量201.7桶,比前一周下降22.3万桶。

6月预计供需面和经济面是影响油价的主要因素。供需面的焦点在于美国夏季出行高峰到来,大量的汽油消耗需求将提振原油加工量,原油总库存将出现明显下降;不过乌克兰大选使得地缘局势略有缓解,但利比亚供应恢复受阻,地缘政治的不稳定因素仍在。经济面来看全球整体表现不俗,欧元区和美国经济延续稳健、中国经济也出现复苏迹象,油价底部支撑较稳固;政策面来看,美联储继续收缩QE,美元汇率走强抑制油价,但影响力度有限。6月国际原油价格或维持高位运行,上旬以盘整姿态为主,中下旬随着美国夏季出行高峰逐渐深入,需求端利好也将逐步增强,价格或高位震荡。

3、焦煤、焦炭基本面分析

炼焦煤各品种价格继续下跌,库存呈现上升的迹象

(1)国内炼焦煤:5月,全国炼焦煤虽然仍处于下行趋势之中,并且较4月份的降速反而有所增加。其中,1/3焦煤全国平均价5月30日报价为833元/吨,比5月初的843元/吨下跌了10元/吨;焦煤全国平均价5月30日报价为838元/吨,比5月初的860元/吨月环比下跌22元/吨;肥煤全国平均价5月30日报价为856元/吨,比5月初的881元/吨月环下跌25元/吨;瘦煤5月30日报价为670元/吨,比5月初的693元/吨月环比下降7元/吨;气煤全国平均价5月30日报价为727元/吨,比5月初的763元/吨月环比下降36元/吨。市场方面,5月中下旬炼焦煤市场平稳运行中趋好,据悉山东、河北片区销售情况良好。山西地区炼焦煤市场整体仍以震荡运行为主,长治沁源地区主焦精煤价格由承兑780变为现汇780,变相上调20元/吨,市场销售情况较为可观。潞安原煤销售量有所回升,下游企业为降低成本,更倾向采购价格低廉的原煤,各市区洗煤厂停工现象普遍。

5月,国产炼焦煤几个主要地区价格出现较大幅度的下跌调整。从5月1日到5月30日的过去一个月里,河南平顶山产主焦煤(A9%,V20-28%,75,Y18mm)出厂价为950元/吨,下降幅度达70元/吨;河北邢台产焦精煤(A10%,V18-23%,

从炼焦煤在国内样本钢厂和国内样本独立焦化厂的库存来看,5月份国内样本钢厂炼焦煤原料库存继续小幅下降,从月初的698.6万吨下降到682.6万吨,国内样本独立焦化厂中的原料库存较月初小幅上升,从月初的315.19万吨上升到354.81万吨。钢厂炼焦煤库存的减少反映钢厂补原料库存意愿依然较低,而焦化企业由于开工率的小幅回升反而加大了对炼焦煤库存的补充。两处总和由5月2日的1013.79万吨上升到到5月23日的1037.41万吨,上升了23.62万吨。从炼焦煤的港口库存来看,5月港口库存延续前期下降的走势,其中5月30日北方四港口库存为671.6万吨,比5月2日的696.2万吨下降了24.6万吨,但5月中下旬后港口库存开始出较周环比上升的趋势,随6月钢材需求淡季的到来,钢厂或再次减少原料库存的需求,从而使炼焦煤价格难以上涨。

(2)进口焦煤价格小幅上涨。

从5月1日到30日的过去一个月里,进口炼焦煤价格小幅探涨。其中:天津港(600717,股吧)美国产1/3焦煤(A8.5%,V29%,1%S,G85,Y16mm)库提价(含税)由5月1日的750元/吨后小幅上涨了30美元到780元/吨。

2、焦炭价格基本持稳,焦企挺价意愿较强

(1)全国焦市继续维持平稳态势,作为华北地区钢厂主要聚集区的唐山,近一个月来焦炭主流成交价始终维持平稳,提涨动力不足。入春以来,在钢厂开工水平增加的拉动下,焦炭消耗量有所回升,加之焦炭价格已处底部,焦企亏损严重盼涨心态浓厚。3月底河北、山西等地焦企涨价呼声不减,但实际执行起来却显得困难重重。目前市场整体成交状况逐步好转,焦企库存下降明显,多数焦企反应已经无库存压力。而各地焦企开工率开始小幅提升,焦企复产过快,焦炭供应进一步向宽松格局偏移。主流地区报价基本没有变化,唐山地区报价较上交易日持稳,准一级冶金焦为1150元/吨,二级冶金焦为1070元/吨;天津港报价准一级冶金焦为1200元/吨,二级冶金焦持稳为1150元/吨(平仓价);太原报价准一级冶金焦报价持稳为990元/吨,二级冶金焦报稳为900元/吨(出厂价含税);长治准一级冶金焦报价为980元/吨,二级冶金焦持稳为860元/吨(出厂价含税)。

焦化厂开工率小幅上升,港口焦炭库存持高不下。

5月,由于焦炭价格的开始企稳,个别焦企和地区小幅涨价和市场成交较前期有所好转,随焦化企业自身库存的下降后,焦化企业开工率开始有所回升,其中5月23日,产能200万吨的开工率从84%左右上升到87%,相对于4月来看,5月焦企的开工率明显出现小幅上升,焦企开工率开始小幅提升,焦企复产过快,焦炭供应进一步向宽松格局偏移。焦化企业的自身库存延续下行走势,5月23日,全国六大地区焦化企业库存总量为12.01万吨,较5月初的15.4万吨减少3.39万吨,相对于以往低库存来看,目前焦化厂的库存依然还处于较高位,焦企自身去库存压力还是存在。

三、后期行情展望

宏观上,美国近期经济活动增长已经加快,就业市场整体而言显示改善明显,美联储有进一步缩减QE规模需求。国内陆续出台的微刺激措施将会有所体现,经济继续下行的压力减轻,部分月初和月中公布的数据向好;但同时需要关注房地产行业下行及债务违约问题所带来的风险,商品市场可能震荡运行为主基调。

结合供需面因素,综上所述,5月,虽然下游钢材价格重回下行通道从而阻止了焦煤焦炭价格的上涨,并且产业链联动而使焦煤焦炭价格弱势格局难以改变,但由于年前与年后的大幅下跌后,煤企与焦企的开工率下降导致供给端压力减少,焦煤焦炭具有较强的成本支撑力度而在5月份依然保持企稳走势。在即将到来的6月,由于我们估计下游钢材依然不容乐观,并粗钢产量面临一定的下行可能,基于此,笔者认为目前焦煤焦炭价格后期仍将在整理消化库存的过程中维持弱势整理格局,下跌空间幅度有限。激进投资者在下跌幅度较大时,可以轻仓介入多单。

风险提示:美国经济复苏形势明朗,美联储缩继续减QE后加息的可能性;在房地产行业陷入困境后,中国央行下调存款准备金率需求。

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