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【资讯】食品饮料行业估值存优势景气重回升食品白调羹

发布时间:2020-10-17 18:01:34 阅读: 来源:标价机厂家

食品饮料行业:估值存优势景气重回升食品

??? 经济疲软影响行业发展,下半年将现行业景气度回升。从二级市场的实际表现情况来看,2008年食品行业的防御性没有预想中强,上市公司股价跟随大盘出现了较大跌幅(天相食品行业指数下跌58%,同期上证指数下跌65%)。我们认为主要原因是行业的经营受到了经济疲软的影响较为明显。

??? 食品行业三大板块的收入和利润增速在08年初期达到了顶点,而后增速明显逐步下滑,到09年一季度触底,行业3-5月数据回升比较明显。我们认为这种改善应该是出现在5、6月份,如果把此次经济发展对食品行业的影响看成是“U”型,那么其发展阶段或已处在右侧区间,下半年行业景气度将会回升。

??? 相关性分析认为饮料制造板块和经济最为紧密,高端酒回暖引领行业指数反弹。在食品行业三大板块中,饮料制造板块和经济发展的紧密度最高,特别是高端酒和经济的景气度有很强的一致性。近期高端酒的回暖引领行业指数跑赢大盘,由于高端酒的持续回暖,下半年仍可持续这种行情。

??? 行业中期投资策略。综合而言,我们认为食品饮料行业下半年将继续跑赢大盘,维持行业的“增持”评级。投资策略:(1)白酒股引领前期的行情,目前行业相对沪深300样本公司的估值倍数为依然不高,五粮液关联交易的解决将助推行业估值的提升,随着经济的回暖和通胀预期的存在,可以预见高端酒景气程度将会逐步恢复,相关公司的业绩将会受益。重点推荐泸州老窖、贵州茅台、五粮液和张裕A;(2)从基本面角度来看,成本的下降弥补了需求略降对业绩的影响,大众消费品全年景气度较高,看好大众消费品横贯全年。

??? 肉制品行业,下半年盈利水平回升可超过上半年;啤酒行业的旺季需求达预期,成本下降或使业绩超预期增长;乳制品行业恢复性增长可期,由于行业恢复较好,利好政策出台的预期有所减弱。重点推荐业绩稳健或可超预期增长的燕京啤酒、双汇发展和*ST伊利。

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