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美银美林上调中国经济增长预期

发布时间:2021-01-21 14:03:28 阅读: 来源:标价机厂家

美银美林上调中国经济增长预期

我们通过把最近中国经济出现的全面复苏绿芽考虑在内,并且按照中国发布的一系列最新数据对我们内部统计模型加以微调,现在决定上调我们对中国国内生产总值(GDP)在2012年及2013年全年的增长预期。我们把2012年第四季度的GDP同比增速预期从7.5%上调至7.8%,把2012年全年的GDP同比增速预期从7.6%上调至7.7%。至于2013年,我们对该年全年的GDP同比增速预期从7.6%上调至8.1%,而2013年1-4季度的GDP季度同比增速预期分别为8.3%、8.3%、8.0%和8.0%。至于2014年,我们预计全年的GDP同比增速将会放缓至7.7%。  中国经济此番复苏的形态既非U型也非L型  业内经济学家们正在争论中国目前经济复苏之路将会是U型还是L型,但我们认为此番复苏形态既非U型也非L型。预测中国GDP增速需要既能考虑到诸多长期因素,也要考虑到各种周期性因素。中国GDP季度环比增速(经季节因素调整,但没有折算成年率)可能在2012年第三季度达到最高水平——2.2%,但由于基数效应,GDP年度同比增速早已处于回升趋势之中,而且很可能在2013年上半年达到最高水平——8.3%。在此期间,中国的结构性经济增速将继续呈逐渐下降趋势,迫使中国的经济增速在2013年下半年再次放缓。  我们为什么上调中国经济增长预期?复苏绿芽  我们已看到越来越多的证据表明,中国经济已出现复苏的绿芽。水泥、铁矿石、钢材及运输的价格近来纷纷出现回升。煤炭、铁矿石以及某些原材料的库存正在不断下降。在国庆黄金周期间,中国消费者需求旺盛。港口进出口出现增长,制造业利润增长状况在9月份出现好转。此外,如果我们把企业债券及信托贷款考虑在内的话,9月份信贷增长步伐明显加快。最后,我们看到美国经济未来前景明显改善,最近公布的一系列经济数据令人鼓舞。  我们为什么上调中国经济增长预期?数据质量有所改善  中国国家统计局已把中国经济在2011年第四季度和2012年第一季度的季度环比增速分别从原先的2.0%和1.8%向下修正至1.7%和1.6%。这些大幅修正(如果我们把它们折算成年率的话,幅度是相当大的)是可以理解的,因为国家统计局在2011年才开始发布中国经济增长的季度环比数据,而他们需要一定的时间来调整自己的相关统计模型。有了这些新的季度环比估计数据,我们就可以更好地理解今年到目前为止中国经济同比增速不断下滑的状况,但我们也认识到,我们此前低估了中国经济在2012年第四季度及2013年上半年同比增速将会出现的回升。  中国经济在2012年第四季度及2013年所面临的风险  最大的两个风险保持不变。欧元区的风险已有所降低,但这些风险不会很快消失。美国财政悬崖的风险也会拖累企业信心。在中国,最大的风险在于政策层面上,因为中国政府尚未圆满完成领导层换届,这可能会削弱政府为实现经济目标而做出的努力。由于担心诸如美国第三轮量化宽松(QE3)、通胀、房价、不良贷款及政府债务等问题,中国领导层可能会过早收紧政策。最后,国家统计局可能会下调对中国经济在2012年第二季度及第三季度的季度环比增速数据。图1:中国经济增长年度同比及季度环比的走势,蓝色(左纵轴):年度同比(%),黑色(右纵轴):季度环比(%),2012年第三季度之后的数据为预测数据图2:国家统计局对中国GDP季度环比增速(经季节因素调整,但没有折算成年率)数据进行了较大修正,中国GDP季度环比增速(经季节因素调整,但没有折算成年率),蓝色:早先数据,红色:2012年7月13日公布的修正数据,绿色:最新数据

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